ЦБ Армении ухудшил прогноз по росту ВВП на 2024 год с прежних 6,8-6,1% до обновленных 6,5-5,8%

АрмИнфо.  Центробанк Армении ухудшил прогноз по росту ВВП на 2024 год с прежних 6,8- 6,1% до обновленных 6,5-5,8% (против 8,3%-го роста в 2023г), в зависимости от формирования высокой или низкой инфляции.

Абсолютная величина ВВП увеличится до 10.2-10.1 трлн драмов (с 9.5 трлн драмов в 2023г). Прогноз роста ВВП в 2025 году также ухудшен с прежних 6,1-3,8% до обновленных 5,9-3,7%, с достижением величины до 11.2-10.9 трлн драмов. Об этом отмечается в опубликованном сентябрьском докладе ЦБ РА "Денежно-кредитная политика на III квартал 2024г".

Таким образом, Центробанк с переходом на новую усовершенствованную систему разработки денежно-кредитной политики (FPAS MARK II) стал с 2024 года рассчитывать прогноз ВВП по сценариям Case A и Case B. Так, сценарии Case A предполагают превышающие рыночные ожидания ставки денежно-кредитной политики, учитывая, что факторы рисков и неопределенностей могут сформировать в экономике более высоко инфляционную среду. Сценарии Case A предусматривают расширение спроса и сдерживание предложения.

Cценарии же Case B предполагают более низкие ставки денежно-кредитной политики, нежели рыночные ожидания, учитывая, что факторы рисков и неопределенностей могут сформировать в экономике дефляционную, либо низко инфляционную среду.  Сценарии Case B предусматривают сдерживание спроса и расширение предложения.

Примечательно, что инфляция по этим сценариям прогнозируется на 2024 год чуть более на высоком уровне в 2,1% (по Case A) и 2% (по Case B), нежели ранее представленные соответственно 0,9% и 1,3%, против дефляционных 0,6% в 2023г. Но уже в 2025 году последует рост до целевых 4% (по Case A) или до 3,2% (по Case B). Причем, инфляция в сегменте неэкпортируемых товаров, отличающихся жесткими ценами, снизится в 2024 году с прежних 2,9-2,7% до обновленных 2,5% (с 4,8% в 2023 году), после чего в 2025 году повысится до 3,3-2,8%.

В отраслевой разбивке рост ВВП в 2024 году в большей степени будет исходить от сферы строительства - 14,5-13,7% (против 15,7% в 2023г), сферы услуг - 6,7-6,5% (против 11,4% в 2023г), промсектора - 4,7-4,5% (против 1,7% в 2023г) и  агросектор ускорится в росте до 3,7% (с 0,2% в 2023г). Причем, в сравнении с прежним прогнозом улучшен рост по строительному сектору (с 12,7%), сфере услуг (с 6,5-5,8%) и агросектору (с 3,3-2,8%), а по промсектору, наоборот ухудшен (с 8,3-7,5%).

Динамика экспорта и импорта, по обновленному прогнозу ЦБ, после почти одинакового роста в 2023 году на 28,7-28,3% улучшится в 2024 году незаметно до роста на 24,2-26,2% (по экспорту) и 24-23% (по импорту), с разворотом в 2025 году в сторону двузначного спада экспорта на 31,5-29,5% и импорта на 28,4-30,4%. В сравнении с прежним прогнозом теперь на 2024 год ожидается замедление роста и по экспорту и по импорту, а в 2025 году спад будет менее высоким.

Соотношение дефицита текущего счета к ВВП, по новому прогнозу ЦБ, с 1,9% в 2023 году повысится в 2024 году до 3,9%  (Case A) или 3,5% (Case B), тогда как ранее ожидалось снижение до 1,3-0,6%. Затем, в 2025 году этот показатель либо продолжит рост до 4%, либо снизится до 2,2% в зависимости сценариев развития.

Соотношение денежных переводов к ВВП, по обновленному прогнозу ЦБ, продолжит снижаться - в 2024 году до 2,6-2,7% (с 4% в 2023г), и далее в 2025 году либо сохранится на уровне 2,6%, либо повысится до 3,2%, фиксируя тем самым продолжительность ослабления экономического эффекта с точки зрения воздействия трансфертов на экономику.

По бюджетным доходам и расходам прогноз Центробанка на 2024 год не изменился: расходы вырастут более заметно - с 2.5 трлн до 3.1 трлн драмов, нежели доходы - с 2.4 трлн до 2.6 трлн драмов, в результате чего дефицит госбюджета увеличится с 191.6 млрд до 482.9 млрд драмов. В итоге в 2024 году соотношение дефицита госбюджета к ВВП повысится с 2% до 4,7%, при незначительном росте доли доходов в ВВП с 24,8% до 25,9-25,7% и более заметном росте доли расходов в ВВП с 26,8% до 30,6- 30,4%.

В этом докладе ЦБ РА приводятся также прогнозы по экономическому развитию и движению инфляции в США, еврозоне и РФ, по ценам на нефть и медь, по уровню индекса FAO. Так, по экономике США ожидается рост в 2024 году на 2,8% (против 2,6% в 2023г) и снижение инфляции с 4% до 3%. Экономика Еврозоны в 2024 году покажет рост на 0,7% (против 0,4%-го роста в 2023г), при снижении инфляции с 5,4% до 2,6%. Экономика РФ в 2024 году удержится в росте, с ускорением темпов до 4,1% (с 3% в 2023г), при росте инфляции с 5,5% до 7,9%. В 2025 году рост экономики США замедлится до 2,5%, еврозоны - до 0,4%, и России - до 1,7%, причем инфляция и в США и в Еврозоне продолжит снижение до 2,7% и 2,4% соответственно, а в России лишь незаметно отойдет к 7,3%. Цена на нефть повысится с $82,6 в 2023г до $84,6 за баррель в 2024г и далее до $85,6 в 2025г, что будет наблюдаться и по цене на медь - с $8472,1 за тонну в 2023г до $9396,7 за тонну в 2024г и далее до $10115,1 в 2025г, а индекс FAO, после снижения в 2024 году до 120,5 (с 124,1 в 2023г) уже в 2025 году повысится до 127. Причем, рост цен на нефть и медь, а также рост индекса FAO продолжится и в 2026-2027гг.

Стоит обратить внимание, что сентябрьский прогноз Центробанка по росту ВВП на 2024 год (6,5-5,8%) теперь мало отличается от июньских прогнозов МВФ и ВБ, по ожиданиям которых рост ВВП Армении в 2024 году замедлится до 6% и 5,5% соответственно. Почти такое же замедление роста ВВП Армении в 2024 году прогнозировали и международные рейтинговые агентства: по ожиданиям S&P Global Ratings до 6,2%, а Fitch Ratings - до 6%. На 2025 год нынешние прогнозы ЦБ по росту ВВП (5,9-3,7%) также приблизились к ожиданиям МВФ и ВБ (5,3% и 4,9% соответственно).

Отметим, что взятая на вооружение ЦБ РА новая система прогнозирования и анализа (FPAS - Forecasting and Policy Analysis System) служит для целей информационно-аналитического обеспечения при принятии решений по денежно-кредитной политике и состоит из всех необходимых для таргетирования инфляции элементов: сбора и обработки данных, мониторинга текущей экономической ситуации, разработки и совершенствования моделей, процесса принятия решений по денежно­кредитной политике, а также открытой коммуникационной политики. Система FPAS включает в себя процесс разработки краткосрочных и среднесрочных прогнозов макроэкономических показателей в целях оценки состояния экономики и перспектив развития, которые принимаются в основу принятия стратегических решений по денежно-кредитной политике. FPAS состоит из 2 основных этапов: первый - анализ текущих условий и краткосрочный прогноз; второй - среднесрочный прогноз.

Модель обладает преимуществом анализа потенциальных действий Центрального Банка в зависимости от внутренней и внешней экономической ситуации, позволяя принимать решения по ключевой ставке на основе прогнозного уровня инфляции и других макроэкономических показателей. Таким образом, FPAS позволяет принимать решение по ключевой ставке на среднесрочную перспективу с учетом ожидаемого уровня инфляции, структуры экономики и роста ВВП.