ЕАБР: Экономика Армении, по прогнозам ЕАБР, стабилизируется на траектории роста 5,5%

АрмИнфо.  Экономика Армении, по прогнозам Евразийского банка развития (ЕАБР), стабилизируется на траектории роста 5,5% с сохранением внутреннего спроса в качестве главного двигателя развития. Об этом говорится в очередном <Макроэкономическом обзоре> Банка. В аналитическом материале представлен анализ экономического развития государств - участников Банка в начале 2025 года и прогноз основных макроэкономических показателей до конца 2025 года и на 2026-2027 годы.

Отмечается, что инфляция в Армении прогнозируется вблизи цели на всем прогнозном горизонте и составит 3,1% на конец 2025 года в условиях восстановления мировых цен на продовольствие и увеличения внутреннего спроса. Этому будут способствовать восстановление роста мировых цен на продовольствие, эффект снижения ставки рефинансирования за последние полтора года, стимулирующая бюджетная политика и умеренное ослабление курса драма к концу года. В 2026- 2027 гг. инфляция несколько замедлится после восстановления в 2025 г. и сложится вблизи нижней границы целевого диапазона ЦБ РА, составляя в среднем 2,8% в год. Подобная динамика будет обусловлена стабилизацией роста мировых цен на продовольствие, возвратом экономики к долго срочным темпам роста и небольшим ослаблением курса драма.

В условиях нахождения инфляции в целевом диапазоне ЦБ РА и сбалансированного роста внутреннего спроса ставка рефинансирования сохранится на текущем уровне (6,75%) до конца 2025 г. Вместе с тем, по нашим оценкам, денежно-кредитная политика повлияет на спрос слабо­положительно в текущем году и нейтрально - в среднесрочной перспективе. В 2026-2027 гг.  ставка сформируется вблизи 6,5%, что будет соответствовать стабильному нахождению инфляции в целевом диапазоне ЦБ РА, а темпов роста ВВП - на долгосрочном устойчивом уровне, который оценивается около 5% в год

Стимулирующее влияние налогово-бюджетной политики, высокие темпы кредитования населения и восстановление денежных переводов будут поддерживать спрос в 2025 г. В 2026 и 2027 гг.  экономический рост сложится вблизи долгосрочных темпов - 5,3% и 5,0% соответственно

Средний курс драма в текущем году ожидается на уровне предыдущего года - 392 драма за доллар. Поддержку курсу окажет рост поступлений от экспорта туристических услуг и приток денежных переводов (В январе

- апреле 2025 г. чистый приток некоммерческих трансграничных переводов увеличился на 24% г/г после снижения соответственно на 35% и 44% в 2023 и 2024 гг. - Банк).

Драм будет стабильным на протяжении почти всего 2025 г. Восстановление динамики чистого притока денежных переводов после сокращения в 2024 г. и высокий уровень международных резервов окажут поддержку национальной валюте. В 2026-2027 гг. среднегодовой курс составит около 402 драмов за доллар. Постепенное умеренное ослабление армянского драма по сравнению с текущим годом будет происходить на фоне снижения ставок на денежном рынке и замедления темпов роста экономики. Помимо этого, на динамику обменного курса драма повлияет рост импорта в условиях стабильного внутреннего потребительского и инвестиционного спроса.

Говоря о стимулирующая бюджетная политика правительства Армении в 2025 г. аналитики Банка отмечают ее существенное влияние на на спрос в 2025 г., с учетом планов по достижению дефицита бюджета в 5,5% ВВП после 3,7% в 2024 г. Расширение дефицита будет связано с увеличением уровня расходов на 1,8 п.п. до 30,8% ВВП, в то время как доходы в 2025 г. будут стабильны - 25,3% ВВП. Правительство планирует увеличить уровень капитальных расходов до 6,3% ВВП в 2025 г. и стабилизировать их на уровне 5,9% ВВП в 2026-2027 гг. Успешная реализация этих планов будет способствовать повышению общей производительности, что позитивно отразится на темпах потенциального роста экономики в среднесрочном периоде.  В 2026-2027 гг. аналитики ЕАБР прогнозируют нейтральное влияние бюджетной политики на спрос с учетом плавного снижения расходов до 29% ВВП и повышения налоговых доходов до 25% ВВП к 2027 г

Вместе с тем, аналитики Банка считают маловероятным риском для экономики Армении вероятность резкого оттока капитала и трудовых ресурсов и связанных с этим экономических потерь. Процесс оттока, скорее всего, будет растянут во времени, и его влияние будет постепенным, поэтому экономика успеет адаптироваться к новым условиям и компенсировать потери другими способами. Ухудшение геополитической обстановки в регионе повышает неопределенность прогнозов относительно основных макроэкономических показателей. В случае реализации неблагоприятных сценариев увеличатся проинфляционные риски и риски ослабления внешнего спроса и повысится страновая премия за риск.

В общем и целом, аналитики ЕАБР отмечают разную динамику темпов роста экономик стран- участниц. Высокие темпы роста сохраняют страны Центральной Азии и Армения, при некотором замедлении динамики в России и Беларуси. По итогам первого полугодия 2025 г. совокупный ВВП стран-участниц Банка вырос на 2,1%. <Вместе с тем страны - участницы ЕАБР продолжают активно создавать новые источники роста. Темпы роста инвестиций в большинстве стран (Армения, Беларусь, Казахстан, Кыргызстан и Таджикистан) остаются двузначными. Рост инвестиций формируется как за счет внутренних источников, так и за счет привлечения внешнего финансирования, в том числе ПИИ. Это говорит о высокой адаптивности стран региона к новым реалиям мировой экономики>, - отметил Евгений Винокуров, главный экономист Евразийского банка развития.