АрмИнфо. Азиатский Банк Развития (ADB) прогнозирует по Армении на 2026 год рост ВВП на 5,5% (против 7,2% в 2025г), с ускорением темпов в 2027 году до 5,7%. Инфляция в Армении, по прогнозу ADB, ускорится в 2026 году до 3,8% (с 3,3% в 2025г) и далее отступит в 2027 году до 3,2%. Об этом отмечается в апрельском докладе Азиатского Банка Развития <Развитие Азии. Перспективы. Проблемы конфликтов на Ближнем Востоке. Устойчивость в Азии и Тихоокеанском регионе>.

По развивающимся странам Азии и Тихоокеанского региона (Developing Asia and the Pacific - DAP) ADB прогнозирует рост экономики в 2026 году на 5,1% (против 5,4% в 2025г) с сохранением этих темпов в 2027 году, а без учета КНР - соответственно в 2026 году 5,5% (против 5,9% в 2025г) и в 2027 году 5,8%. По региону Кавказа и Центральной и Западной Азии (Армения, Грузия, Азербайджан, Казахстан, Кыргызстан, Таджикистан, Узбекистан, Туркменистан, Турция,), по прогнозу ADB, рост экономики составит в 2026 году 4,2% (против 4,6% в 2025г), с ускорением темпов в 2027 году до 4,4%.

В соседних с Арменией странах Азиатский Банк Развития прогнозирует на 2026-2027гг: в Грузии рост ВВП на 5,5-5,2% (против 7,5% в 2025г) и инфляцию на уровне 3,8-3,3% (против 3,9% в 2025г), в Азербайджане - рост ВВП на 2-1,8% (против 1,4% в 2025г) и инфляцию на уровне 5,7-4,9% (против 5,6% в 2025г), в Турции - рост ВВП на 3,6-4% (против 3,6% в 2025г) и инфляцию на уровне 27,7-21,5% (против 35,2% в 2025г).

В докладе ADB касательно Армении отмечается: <В 2025 году экономический рост ускорился на фоне оживления в промышленности, строительстве и сельском хозяйстве, в то время как потребление и инвестиции оказали поддержку экономике. Высокий внутренний спрос привел к росту инфляции. Однако на 2026 и 2027 годы прогнозируется некоторое замедление темпов роста: небольшое дальнейшее снижение показателей в сфере услуг нивелирует рост в строительстве и ускорение динамики в промышленности. Ожидается, что инфляция будет расти, несмотря на замедление экономики. При этом затяжной конфликт на Ближнем Востоке может значительно замедлить рост и резко усилить инфляционное давление. Для дальнейшего развития необходимы реформы на рынках капитала, способствующие диверсификации экономики>.

Экономическое развитие Армении будет в большей степени опираться на внутренний спрос

ADB прогнозирует, что экономическое развитие Армении будет в частности опираться на увеличение государственных инвестиций и адресные социальные программы. Однако прогноз сталкивается с понижательными рисками из-за затянувшегося конфликта на Ближнем Востоке: перебои в поставках через Ормузский пролив, рост мировых цен на энергоносители и повышенная волатильность на финансовых рынках могут усилить инфляционное давление, увеличить логистические издержки и ослабить динамику роста. Положительные риски (перспективы роста) связаны с прогрессом в рамках мирного соглашения с Азербайджаном, наряду с нормализацией отношений с Турцией и возможным открытием сухопутной границы, что в случае стабильности процесса может поддержать экономический рост за счет активизации торговли и транспортного сообщения.

По ожиданиям ADB, рост предложения будет наблюдаться во всех секторах, при этом основным драйвером станет сфера услуг. Прогнозируется, что рост в сфере услуг ускорится до 7% в 2026 и 2027 годах благодаря сохранению высоких показателей в финансах, информационных технологиях и связи, операциях с недвижимостью и розничной торговле. В строительстве ожидается дальнейший рост на 17,3% в 2026г и на 17,9% в 2027г, что отражает увеличение расходов на инфраструктуру, жилищные программы для интеграции беженцев и крупные транспортные проекты. Рост в промышленности (за исключением строительства), по прогнозам ADB, увеличится до 4,3% в 2026г и до 4,4% в 2027г за счет увеличения производства продуктов питания, текстиля и неметаллической продукции, а также благодаря усилиям правительства по стимулированию экспорта и инвестиций. При нормальных погодных условиях ожидается, что сельское хозяйство вырастет на 4,1% в 2026 и 2027 годах. Росту будут способствовать целевые госпрограммы по развитию современных животноводческих комплексов, интенсивного садоводства и расширению страхования урожая.

Основными драйверами роста спроса останутся потребление и инвестиции. Прогнозируется, что рост частного потребления замедлится до 7,9% в 2026г и до 7,6% в 2027г, поскольку сокращение притока денежных переводов будет частично компенсировано продолжающимся расширением кредитования и плановым повышением пенсий (с апреля 2026г). Рост госпотребления ускорится до 5,7% в 2026г и до 6,4% в 2027г, что будет подкреплено увеличением ассигнований на соцпрограммы и ростом расходов на здравоохранение в связи с внедрением всеобщего медицинского страхования. Рост инвестиций останется значительным - на уровне 15,5% в 2026г и 15,7% в 2027г, отражая увеличение госрасходов на инфраструктурные и социальные проекты, а также частных инвестиций в жилищное строительство.

Ожидается, что инфляция ускорится в 2026 году, несмотря на замедление экономического роста. Это отражает влияние более высоких мировых цен на энергоносители и транспортных расходов, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке. По мере постепенного ослабления ценового давления инфляция в 2027 году начнет снижаться. Денежно- кредитная политика останется осторожной, продолжая при этом поддерживать экономический рост. К концу 2026 года ежемесячная инфляция (в годовом исчислении), по ожиданиям ADB, приблизится к верхней границе допустимого диапазона отклонений целевого порога (3%, +/- 1 п.п.).

В 2026 году фискальная политика станет более экспансионистской (стимулирующей). Бюджет 2026 года предусматривает соотношение дефицита к ВВП на уровне 4,5% с последующим сокращением до 3,5% в 2027 году.  Текущие улучшения в налоговом администрировании и законодательстве поддержат общие доходы бюджета, которые прогнозируются на уровне 25,8% от ВВП. Расходы, согласно прогнозу ADB, достигнут в 2026 году 30,3% ВВП, при этом приоритетными останутся социальная сфера и капитальные затраты - последние прогнозируются на уровне около 5,8% ВВП. При условии отсутствия потенциального давления на обменный курс армянского драма из-за высокой внешней неопределенности, госдолг к концу 2026 года прогнозируется на уровне 51,5% ВВП со стабилизацией в среднесрочной перспективе вблизи 52% ВВП.

Прогнозируется, что дефицит счета текущих операций увеличится в 2026г до 6,1% ВВП, после чего сократится в 2027 году до 5,6%. Это отражает влияние конфликта на Ближнем Востоке через рост транспортных расходов, перебои в торговле и повышение цен на импорт. Дефицит торгового баланса, по прогнозам ADB, расширится в 2026 и 2027 годах до 10,7% ВВП на фоне потрясений на экспортных рынках и в цепочках поставок. Ожидается, что экспорт товаров увеличится в 2026 году на 11% и в 2027 году на 17,9% благодаря увеличению поставок недрагоценных металлов, промышленных товаров и продуктов переработки пищепрома. Импорт товаров, согласно прогнозу ADB, увеличится в 2026 году на 15,9% и в 2027 году на 15,7%, так как сохраняется потребность в импорте капитальных товаров для крупных государственных и частных инвестиционных проектов. По ожиданиям ADB, профицит в сфере услуг сократится в 2026 году, после чего восстановится в 2027 году, что отражает ослабление туризма, замедление финансовых потоков и давление на транспортные услуги из-за конфликта. Дефицит первичных доходов, как ожидается, будет постепенно сокращаться по мере снижения выплат нерезидентам и умеренного роста доходов.

Вызов для политики - продвижение реформ рынка капитала для диверсификации экономики

В последние годы рынок капитала Армении претерпел значительные изменения, ознаменованные серией реформ, направленных на углубление рыночной активности и поддержку диверсификации экономики. Реформы были сосредоточены на укреплении рыночной инфраструктуры, расширении базы инвесторов и внедрении стандартов устойчивого финансирования. Несмотря на эти достижения, рынок капитала Армении остается поверхностным и недостаточно развитым, на нем доминируют государственные ценные бумаги. Корпоративные облигации и акции составляют лишь малую долю активности, а база инвесторов сосредоточена среди банков и пенсионных фондов при ограниченном участии иностранных и розничных (частных) инвесторов.

Для решения существующих проблем и создания более диверсифицированной и ориентированной на рост финансовой системы, Армения инициировала масштабную программу по укреплению и развитию своего рынка капитала. Целью является расширение перечня доступных инструментов, привлечение более широкого и разнообразного круга инвесторов, повышение качества управления и прозрачности, а также внедрение принципов устойчивого развития в долгосрочное финансирование частного сектора. Правительство укрепило инфраструктуру рынка капитала Армении и расширило спектр доступных финансовых инструментов. Полностью были запущены аукционы по обмену облигаций (bond switch auctions), а также введены правила маркетмейкинга для корпоративных облигаций и ценных бумаг, индексируемых по инфляции. Законодательная база была модернизирована для поддержки новых финансовых инструментов, уточнения классов акций и улучшения стандартов корпоративного управления. Кроме того, было усилено регулирование деривативов и цифровых активов путем принятия первого комплексного закона о криптоактивах.

Правительство расширило базу инвесторов и укрепило практику корпоративного управления на рынке капитала.  Инвестиционные фонды теперь могут переходить из статуса непубличных в публичные, а для облегчения участия иностранных инвесторов было введено удаленное членство. Система управления была усилена за счет нового кодекса корпоративного управления, внедрения принципов гендерного разнообразия и повышенных требований к раскрытию информации для листинговых компаний. Также достигнут прогресс в интеграции стандартов устойчивого финансирования и экологических, социальных и управленческих принципов (ESG) во всю финансовую систему. Правительство приняло национальную <Зеленую таксономию> и Дорожную карту по устойчивому финансированию, при этом соображения ESG и климатических рисков были включены в пруденциальные рамки и отчетность. Теперь финансовые институты обязаны интегрировать климатические и экологические риски в свои процессы управления, стратегии и системы риск-менеджмента.

ADB отмечая, что развитие рынка капитала считается критически важным для повышения доступности долгосрочного финансирования и поддержки инвестиций, диверсификации экономики и устойчивого роста, акцентировал:  <Дальнейший прогресс потребует расширения доступа к рыночному финансированию для корпораций, инфраструктурных компаний, муниципалитетов и государственных предприятий; углубления рынка негосударственных ценных бумаг; расширения участия внутренних, иностранных и розничных инвесторов; а также устранения оставшихся регуляторных, институциональных и кадровых ограничений. Укрепление финансовой грамотности, повышение рыночной ликвидности и обеспечение последовательного внедрения стандартов управления, раскрытия информации и устойчивого развития будут иметь ключевое значение для поддержки более диверсифицированного и устойчивого рынка капитала>.

Отметим, что Центробанк Армении в своем мартовском прогнозе предвещал на 2026 год рост ВВП на 7,1-4,7% и далее в 2027 году - на 5,7-5,3%. По обновленному в декабре прогнозу МВФ, рост ВВП Армении составит 5,5% в 2026 году. Fitch Ratings в обновленном в январе с.г. прогнозе ожидает устойчивые перспективы роста экономики Армении - выше 5% в 2026-2027 годах. S&P Global Ratings в обновленном в феврале с.г. прогнозе озвучил замедление роста ВВП Армении в 2026 году до 5,3% и далее в 2027 году до 4,8%, после чего в 2028 году темпы чуть ускоряться до 5%. В проекте госбюджета Армении на 2026 год заложен рост ВВП на 5,4%.

По данным Статкомитета РА, рост ВВП Армении, после ускорения темпов в 2022 году с 5,8% до 12,6%, замедлился в 2023 году до 8,3% и далее в 2024 году до 5,9%, после чего в 2025 году темпы ускорились до 7,2% и в абсолютном выражении были достигнуты 11.318 трлн драмов (свыше $29.2 млрд). Индекс-дефлятор ВВП также, после роста в 2022 году с 106,9% до 108%, снизился в 2023 году до 103,1% и в 2024 году до 101,4%, но уже в 2025 году повысился до 103,6%.